近期，在藍思科技150億定增落地后，公司股價放量上漲，今日再創(chuàng)歷史新高，報收40.51元。作為消費電子龍頭企業(yè)，藍思科技股價持續(xù)上漲說明了市場對公司所處行業(yè)以及公司未來發(fā)展戰(zhàn)略的堅定看好。

從財務方面來看，在定增募集資金到位后，公司總資產和凈資產將同時增加，資產負債率也將有所下降。本次發(fā)行使得公司整體資金實力和償債能力得到提升，資本結構得到優(yōu)化。從業(yè)務方面來看，公司未來將繼續(xù)深耕消費電子和汽車電子，此次定增為公司擴大產能以承接更多訂單準備了充足的子彈。

業(yè)績保持較快增長，下游發(fā)展空間巨大

藍思科技是全球領先的消費電子外觀件供應商，在垂直整合戰(zhàn)略引領下，公司目前業(yè)務覆蓋視窗與外觀防護玻璃、藍寶石、精密陶瓷、精密金屬、觸控模組、攝像頭、按鍵配件、組裝等，未來公司營業(yè)收入和凈利潤的持續(xù)增長的業(yè)務基礎穩(wěn)固。受益于行業(yè)的快速發(fā)展和公司市場份額的持續(xù)提升，公司近年來業(yè)績保持較高的增長水平。2015-2019年公司營業(yè)總收入年復合增長率達15.1%，公司歸母凈利年復合增長率達12.5%。2020年前三季度，公司營業(yè)收入同比增長26.64%，歸母凈利潤增速高達209.63%，均超過往年平均水平?？梢姽径嗬麧櫾匆呀洿罱ㄍ瓿?，正進入業(yè)務提速增長期。

除此之外，據(jù)藍思科技公告顯示，此次定增募投項目達產后，公司將實現(xiàn)年產智能穿戴設備零組件900萬個，實現(xiàn)年銷售收入18億元;車載玻璃及大尺寸功能面板3719萬件，年產值42.73億元;消費電子3D觸控功能面板12015萬件，年銷售收入約70.27億元。

生產能力持續(xù)提升，經營效率明顯提升

截至2020年9月30日，藍思科技固定資產達到262.69億元，2015-2019年藍思科技固定資產年復合增長率達20.5%。隨著定增項目落地，公司生產能力將更上一層，產能優(yōu)勢更加牢固，未來能夠更好滿足下游客戶持續(xù)放量的需求。

隨著公司生產規(guī)模的擴大，公司規(guī)模效應持續(xù)凸顯。2016年-2019年，公司銷售費用占比和管理費用占比整體明顯下降。2016年，公司銷售費用和管理費用合計占比為17.80%，而到了2020年前三季度，這一占比已經降低到了7.44%，有助于增厚公司盈利能力。公司內部經營效率大幅提升，與此同時，由于產品獲得客戶高度認可，公司銷售費用占比也得以降低。據(jù)公司2020年第三季度報告顯示，公司前十大材料的自制比例持續(xù)提高，相比外購成本大幅節(jié)約。原材料成本下降有助于降低公司的生產成本，有助于公司業(yè)績提升。

盈利質量高，產業(yè)鏈話語權較強

經營現(xiàn)金流情況透露了公司能否真正賺錢以及在產業(yè)鏈地位高低的關鍵信息。公司2015年至2019年經營現(xiàn)金流非常健康，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢，這說明公司業(yè)務變現(xiàn)能力強，利潤質量高。

值得注意的是，2015年至2019年公司的凈現(xiàn)比平均都在2倍以上，應收賬款占營業(yè)收入比例長期保持在20%附近水平，也體現(xiàn)了公司在產業(yè)鏈中具有較高的地位，對下游供應商話語權較強。

營運效率業(yè)內領先，償債能力不斷提升

2015-2019年藍思科技的存貨周轉率和應收賬款周轉率均高于行業(yè)平均水平，公司的資金利用效率較高。這一方面是由于營業(yè)收入較快增長帶動存貨和應收賬款快速周轉，另一方面也體現(xiàn)了公司存貨和應收賬款占比相比同行企業(yè)處于較低水平。

藍思科技2019年資產負債率下降到52.29%，較2018年下降了8.1個百分點。截至2020年9月30日，公司資產負債率為53.08%。定增完成后，公司負債率也會繼續(xù)下降，公司短期償債能力和長期償債能力都獲得提升。公司通過定增獲得長期資金，能夠減輕債務壓力，有利于公司未來發(fā)展戰(zhàn)略的實施，從而在行業(yè)競爭中保持長期領先優(yōu)勢。

面臨5G時代大發(fā)展的機遇，公司作為行業(yè)龍頭將繼續(xù)擴大自己的領先優(yōu)勢。下游需求旺盛使得公司擁有充足訂單，長期維持較高的產能利用率。藍思科技憑借較強的運營能力和盈利能力，在持續(xù)擴大經營規(guī)模的同時一直保持穩(wěn)健的財務基本面，這也使得公司能夠在資本市場上獲得眾多機構投資者青睞。展望未來，藍思科技在消費電子和汽車電子雙輪驅動引領下，將緊抓5G、AI和IoT等技術的大規(guī)模商用的發(fā)展機遇，夯實公司在5G時代的行業(yè)龍頭地位。

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