勁仔食品發(fā)布2022 年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

投資要點(diǎn):業(yè)績(jī)超預(yù)期,大包裝+渠道效果顯著

公司2022Q1-Q3 總營(yíng)收10.1 億元(同增34.57%),歸母凈利潤(rùn)0.90 億元(同增41.17%)。其中2022Q3 總營(yíng)收3.90億元( 同增40.11% ) , 歸母凈利潤(rùn)0.34 億元( 同增47.15%),業(yè)績(jī)超預(yù)期,系公司推行大包裝產(chǎn)品策略、開(kāi)發(fā)及優(yōu)化經(jīng)銷商、終端市場(chǎng)建設(shè)以及新產(chǎn)品推廣所致。毛利率2022Q1-Q3 為26.04% (同減0.5pct ) , 其中2022Q3 為23.58%(同減1.9pct);凈利率2022Q1-Q3 為8.78%(同增0.3pct),其中2022Q3 為8.59%(同增0.5pct),系銷售費(fèi)用率同減0.3pct、管理費(fèi)用率同減1.7pct 等所致。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2022Q1-Q3 為1.89 億元(同增 118% ),其中2022Q3 為0.74 億元(同增124%)。

股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)無(wú)虞,大包裝持續(xù)放量

公司自去年實(shí)施“大包裝升級(jí)”戰(zhàn)略取得階段性成果,產(chǎn)品矩陣得到優(yōu)化,線上、線下、現(xiàn)代渠道齊發(fā)力,渠道結(jié)構(gòu)更加完善。當(dāng)前公司聚焦打造銷量領(lǐng)先的鹵味零食專家品牌形象,培育品類認(rèn)知,品牌力進(jìn)一步提升。當(dāng)前大包裝+渠道雙管齊下,料今年股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)完成無(wú)虞。

盈利預(yù)測(cè)

我們預(yù)計(jì)2022-2024 年EPS 為0.29/0.37/0.45 元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為41/33/27 倍,維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

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