今天，中國(guó)醫(yī)用敷料出口第一股在深交所誕生。

投資界（ID：pedaily2012）獲悉，9月17日，全棉時(shí)代母公司——穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）正式登陸創(chuàng)業(yè)板。該公司發(fā)行價(jià)為74.30元股，開(kāi)盤(pán)大漲68%。截至今日收盤(pán)，穩(wěn)健醫(yī)療股價(jià)為126.25元，市值高達(dá)538.4億元。

創(chuàng)立于1991年，穩(wěn)健醫(yī)療目前坐擁三大品牌：穩(wěn)健醫(yī)療、全棉時(shí)代和津梁生活。靠著棉花起家，穩(wěn)健醫(yī)療僅2020年上半年就實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41億元，其中為了抗擊疫情前5個(gè)月生產(chǎn)了6億只口罩。而較為人熟知的品牌——全棉時(shí)代，目前全國(guó)布局了超240家門(mén)店。

創(chuàng)業(yè)29年，當(dāng)年李建全孤身南下，靠著棉花做出了一家上市公司。目前，63歲的李建全持股約68%，對(duì)應(yīng)的個(gè)人身家超過(guò)360億元。而回顧公司創(chuàng)業(yè)歷程，還出現(xiàn)了兩家知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的身影——紅杉中國(guó)和深創(chuàng)投。今天，兩家投資方也向投資界講述了當(dāng)年的投資故事。

創(chuàng)業(yè)29年，靠棉花做出一家上市公司，開(kāi)盤(pán)大漲68%，市值540億元

李建全身后是一部南下創(chuàng)業(yè)奮斗史。

出生于1957年，李建全在湖北黃岡的一個(gè)貧困農(nóng)村長(zhǎng)大。人生的第一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)是在1978年，李建全從湖北省外貿(mào)學(xué)校畢業(yè)后，被分配到湖北省醫(yī)藥保健品進(jìn)出口公司，當(dāng)了一名外銷(xiāo)員，成為中國(guó)第一批做外貿(mào)出口的人。

這一干就是十年，李建全親歷了中國(guó)早期外貿(mào)行業(yè)的變遷。那是遍地是黃金的時(shí)代，李建全明顯感受到外貿(mào)行業(yè)的變化，越來(lái)越多的外貿(mào)公司轉(zhuǎn)型開(kāi)始自營(yíng)出口。

于是，他果斷地放棄了人人羨慕的“鐵飯碗”，南下珠海尋求發(fā)展，命運(yùn)自此開(kāi)始發(fā)生改變。

1991年，李建全創(chuàng)辦了自己的企業(yè)——珠海穩(wěn)健公司，專(zhuān)注于醫(yī)療敷料的研發(fā)與生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)。他之所以給公司起名“穩(wěn)健”，意在時(shí)刻提醒自己要“穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)做事，健健康康做人”。

第一次創(chuàng)業(yè)，李建全的想法很簡(jiǎn)單：養(yǎng)家糊口。但在公司創(chuàng)立一兩年之后，他發(fā)現(xiàn)：“養(yǎng)家糊口”這件事并不難解決，但公司要想持續(xù)地發(fā)展，必須靠產(chǎn)品創(chuàng)新，在企業(yè)內(nèi)部下功夫，即使虧本也不能在消費(fèi)者面前喪失信用。

后來(lái)，穩(wěn)健醫(yī)療啟動(dòng)了相關(guān)技術(shù)研究項(xiàng)目，研發(fā)團(tuán)隊(duì)走訪了法、意、德等歐洲國(guó)家，經(jīng)過(guò)深入地實(shí)驗(yàn)與研發(fā)，最終開(kāi)發(fā)了“PurCotton全棉水刺無(wú)紡布”的專(zhuān)利技術(shù)。

一開(kāi)始，李建全本以為這項(xiàng)領(lǐng)先的技術(shù)可以顛覆整個(gè)醫(yī)用敷料市場(chǎng)，沒(méi)想到在產(chǎn)品推向醫(yī)療市場(chǎng)時(shí)遇到了醫(yī)療法規(guī)難題，全棉水刺無(wú)紡布不符合可以對(duì)醫(yī)用銷(xiāo)售的標(biāo)準(zhǔn)。

李建全一籌莫展。彼時(shí)市場(chǎng)上的衛(wèi)生巾、嬰兒尿褲、濕紙巾等產(chǎn)品多數(shù)用的是化纖無(wú)紡布，鮮少有真正高品質(zhì)的全棉用品。于是，他萌生了將專(zhuān)業(yè)醫(yī)療領(lǐng)域技術(shù)用于民用消費(fèi)領(lǐng)域的念頭，并且大獲成功。

2009年，全棉時(shí)代正式誕生。那一年李建全52歲，他將“把全棉時(shí)代做成中國(guó)乃至世界全棉品類(lèi)的NO.1”當(dāng)作這一征程的終極目標(biāo)。

十余年過(guò)去，當(dāng)年的穩(wěn)健醫(yī)療已經(jīng)締造一張龐大版圖：旗下?lián)碛蟹€(wěn)健醫(yī)療、全棉時(shí)代和津梁生活三大品牌，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括健康生活消費(fèi)品、醫(yī)用敷料和全棉水刺無(wú)紡布三部分。創(chuàng)業(yè)維艱，在李建全看來(lái)，能為實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想奮斗，本身就是一件非常幸福的事。

創(chuàng)業(yè)29年，今日穩(wěn)健醫(yī)療終于迎來(lái)敲鐘時(shí)刻。上市首日，穩(wěn)健醫(yī)療開(kāi)盤(pán)大漲115%，最高股價(jià)達(dá)160元。截至今日收盤(pán)，穩(wěn)健醫(yī)療股價(jià)為126.25元，市值高達(dá)538.4億元。

回顧一路走來(lái)的歷程，李建全曾這樣總結(jié)：創(chuàng)業(yè)至今，幾次三番都在闖關(guān)，關(guān)關(guān)難過(guò)關(guān)關(guān)過(guò)，都是被逼出來(lái)的?！奥范际亲叱龅?，事都是人干出來(lái)的。不認(rèn)輸是我痛苦的性格。只有拋卻安逸，才能走向更高處?！?p>揭秘“抗疫軍工廠”：5個(gè)月?tīng)I(yíng)收42億，賣(mài)了6億只口罩

回顧創(chuàng)業(yè)歷程，穩(wěn)健醫(yī)療的發(fā)展軌跡十分清晰：起步于紗布、棉簽等醫(yī)用敷料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，2003年憑借全棉水刺無(wú)紡布產(chǎn)品切入消費(fèi)品領(lǐng)域。2009年成立全棉時(shí)代，實(shí)現(xiàn)了醫(yī)用產(chǎn)品向家用產(chǎn)品的拓展。

其中，全棉時(shí)代可以說(shuō)是穩(wěn)健醫(yī)療旗下最為人熟知的品牌，主要生產(chǎn)純棉柔巾等無(wú)紡類(lèi)消費(fèi)品及嬰童用品、嬰童服飾、成人服飾等紡織類(lèi)消費(fèi)品，全國(guó)已布局超240家全棉時(shí)代門(mén)店。而作為重要的業(yè)務(wù)，穩(wěn)健醫(yī)療每年向全球各地提供大量一次性醫(yī)療用品，是中國(guó)醫(yī)用敷料行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)。截至目前，穩(wěn)健產(chǎn)品已進(jìn)入2000多家醫(yī)院和40000多家藥店。

值得一提的是，穩(wěn)健醫(yī)療也是國(guó)內(nèi)口罩重要的生產(chǎn)廠家。今年初因?yàn)樾鹿诜窝滓咔?，醫(yī)用口罩、防護(hù)服等醫(yī)用防護(hù)產(chǎn)品銷(xiāo)售大幅增加，被中國(guó)商務(wù)部列為防疫物資出口名單第一名，直接導(dǎo)致業(yè)績(jī)暴漲。

招股書(shū)顯示，2020年上半年，穩(wěn)健醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.80億元，同比增長(zhǎng)98.52%；歸母凈利潤(rùn)10.32億元，同比增長(zhǎng)348.92%。

其中，從2020年1月1日至5月31日，公司合計(jì)向社會(huì)供應(yīng)防護(hù)產(chǎn)品包括近6億只口罩、近650萬(wàn)件防護(hù)服和手術(shù)衣，政府部門(mén)為主要客戶(hù)，以采購(gòu)防疫產(chǎn)品為主。口罩、防護(hù)服實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入20.25億元，同比增長(zhǎng)29倍。剔除口罩、防護(hù)服后，上半年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入21.20億元，同比增長(zhǎng)5.37%。

過(guò)往業(yè)績(jī)中，穩(wěn)健醫(yī)療的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也比較亮眼。招股書(shū)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療2017年、2018年、2019年?duì)I收分別為34.97億、38.39億、45.75億，年化復(fù)合增長(zhǎng)率為14.36%；凈利潤(rùn)分別為4.28億、4.25億、5.47億元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率為13.05%。

從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，健康生活消費(fèi)品是穩(wěn)健醫(yī)療主要的營(yíng)收來(lái)源，比重也連年上升。2019年，健康生活消費(fèi)品在所有業(yè)務(wù)中，占比67.18%，收入30.13億元。而原始業(yè)務(wù)醫(yī)用敷料和全棉水刺無(wú)紡布在所有業(yè)務(wù)中分別占比26.35%與6.48%，為該公司第二、第三大產(chǎn)品類(lèi)型。

就消費(fèi)品領(lǐng)域而言，穩(wěn)健醫(yī)療的核心產(chǎn)品為棉柔巾。報(bào)告期內(nèi)，棉柔巾銷(xiāo)售收入分別為5.96億元、7.18億元、9.37億元，占健康生活消費(fèi)品總營(yíng)收的比例均在30%左右。

此外，穩(wěn)健醫(yī)療的拓品類(lèi)之路始于去年，尚處萌芽階段。2019年7月，穩(wěn)健醫(yī)療推出“PureH2B津梁生活”品牌，目的是打造能夠覆蓋美妝、個(gè)護(hù)、運(yùn)動(dòng)等的健康美麗生活需求的一站式零售平臺(tái)。截至2019年末，其通過(guò)線下3家門(mén)店及線上官網(wǎng)渠道進(jìn)行銷(xiāo)售。

身后紅杉深創(chuàng)投，最長(zhǎng)陪跑6年，63歲創(chuàng)始人身家超360億

穩(wěn)健醫(yī)療此番IPO，又一場(chǎng)財(cái)富盛宴將開(kāi)啟。

招股書(shū)顯示，IPO前，母公司穩(wěn)健集團(tuán)持股77.14%，為第一大股東。此外公司背后還出現(xiàn)了兩家知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的身影——紅杉中國(guó)和深創(chuàng)投。招股書(shū)顯示，紅杉信遠(yuǎn)持股9.16%，為第一大機(jī)構(gòu)投資人。

紅杉資本中國(guó)基金于2014年作為唯一的投資機(jī)構(gòu)注資穩(wěn)健醫(yī)療，并之后六年間堅(jiān)定陪跑。上市后，紅杉中國(guó)持有公司約8.09%的股份。

談及為何投資穩(wěn)健醫(yī)療，紅杉資本中國(guó)基金合伙人劉星對(duì)投資界表示，當(dāng)時(shí)做出投資決策主要基于四點(diǎn)考慮：

第一，穩(wěn)健有非常扎實(shí)的醫(yī)療板塊業(yè)務(wù)，雖然當(dāng)時(shí)公司主打國(guó)際市場(chǎng)，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間巨大，紅杉認(rèn)為公司同樣可以大有所為；第二，消費(fèi)板塊業(yè)務(wù)即全棉時(shí)代，經(jīng)過(guò)前幾年的打磨已經(jīng)逐步成形，符合消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)、潛力巨大，而且當(dāng)時(shí)全棉時(shí)代展現(xiàn)出了非常出色的產(chǎn)品力，紅杉認(rèn)為這是一個(gè)甚至可以引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)的新品牌。

第三，公司的價(jià)值觀和企業(yè)文化。劉星表示，紅杉高度認(rèn)可創(chuàng)始人李建全董事長(zhǎng)堅(jiān)持的“質(zhì)量?jī)?yōu)先于利潤(rùn)、品牌優(yōu)先于速度、社會(huì)價(jià)值優(yōu)先于企業(yè)價(jià)值”的經(jīng)營(yíng)理念。第四，穩(wěn)健醫(yī)療不僅首創(chuàng)了全棉水刺無(wú)紡布的技術(shù)，還以難得的魄力和能力成功創(chuàng)立了“全棉時(shí)代”消費(fèi)品品牌，開(kāi)啟了創(chuàng)新發(fā)展的第二曲線，管理層身上透射出的企業(yè)家精神和創(chuàng)新能力，讓人備受鼓舞。

根據(jù)劉星多年的觀察，李建全是個(gè)長(zhǎng)跑者，非常有毅力；他熱愛(ài)棉花，隨身帶著棉柔巾。“他說(shuō)起棉花和‘全棉改變世界’的理想時(shí)你很難不被他感染。他常常帶著同事們一起運(yùn)動(dòng)健身，在工作上對(duì)同事們要求很?chē)?yán)格，是一位我非常欣賞的企業(yè)家?！?p>

同樣對(duì)這家公司深深“著迷”的還有另一家知名投資機(jī)構(gòu)——深創(chuàng)投。深創(chuàng)投于2018年6月投資穩(wěn)健醫(yī)療，占股2.26%，短短兩年多時(shí)間，賬面浮盈已有幾倍。

回憶起當(dāng)初與穩(wěn)健結(jié)緣的場(chǎng)景，深創(chuàng)投項(xiàng)目負(fù)責(zé)人葉楊晶仍難掩激動(dòng)的心情：“因?yàn)槲宜诓块T(mén)主要負(fù)責(zé)跟蹤深圳龍華區(qū)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，每次去龍華經(jīng)過(guò)梅觀高速時(shí)，都能看到穩(wěn)健醫(yī)療的園區(qū)，在轄區(qū)內(nèi)能找到這樣一家優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，并用資本的力量引導(dǎo)扶持企業(yè)做大做強(qiáng)，這是深創(chuàng)投一直的價(jià)值追求?！?p>

不過(guò)投資穩(wěn)健的過(guò)程，卻是好事多磨。深創(chuàng)投早在2017年就與穩(wěn)健建立了密切聯(lián)系，積極表達(dá)投資意愿，但當(dāng)時(shí)的穩(wěn)健現(xiàn)金流充沛，企業(yè)發(fā)展穩(wěn)進(jìn)，毫無(wú)融資意愿。在此背景下，投資團(tuán)隊(duì)卻沒(méi)有放棄對(duì)優(yōu)秀企業(yè)的跟蹤和服務(wù)，葉楊晶說(shuō)“當(dāng)時(shí)的立場(chǎng)很簡(jiǎn)單，就是即使不能投資，也樂(lè)于看到優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)，在力所能及的范圍內(nèi)幫助企業(yè)發(fā)展”。憑借“發(fā)現(xiàn)并成就偉大企業(yè)”這樣樸素的初心，這家老牌創(chuàng)投機(jī)構(gòu)終于在長(zhǎng)期的交流互動(dòng)中獲得了穩(wěn)健醫(yī)療的信任，最終在2018年獲得投資機(jī)會(huì)。

值得一提的是，穩(wěn)健也是深創(chuàng)投為數(shù)不多的重金押注的PE項(xiàng)目，作為內(nèi)資創(chuàng)投的領(lǐng)頭羊，這家機(jī)構(gòu)更多的投資布局在VC階段。在投資穩(wěn)健醫(yī)療之前，葉楊晶在醫(yī)療大健康領(lǐng)域已深耕多年，成功投資了多家醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥物等子行業(yè)頭部公司，比如普門(mén)科技、微芯生物、邁瑞醫(yī)療等，而穩(wěn)健醫(yī)療則是其醫(yī)療耗材版塊的重要布局?！吧顒?chuàng)投更加注重專(zhuān)業(yè)化投資，我們會(huì)沿著產(chǎn)業(yè)鏈深耕布局，前瞻挖掘，以期投早、投小、投未來(lái)，像穩(wěn)健這樣的后期大項(xiàng)目并不多。對(duì)這樣的大項(xiàng)目我們更重視價(jià)值投資，我們也相信隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)生活水平的提升，大家對(duì)新消費(fèi)品質(zhì)的要求必然提高，而穩(wěn)健無(wú)論從醫(yī)療耗材端還是消費(fèi)端來(lái)看，都是非常好的標(biāo)的。”

當(dāng)然，穩(wěn)健醫(yī)療成功IPO，也讓公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)李建全輕松躋身百億富豪行列。IPO后，今年63歲的李建全間接持股約68%。按照今日收盤(pán)近540億市值計(jì)算，李建全個(gè)人身家超過(guò)360億元。(來(lái)源：獵云網(wǎng))

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