原標(biāo)題：日出東方的故事：投資頻踩雷 巨資收購(gòu)帥康電氣陷困境

作者：何寧

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

一個(gè)不專注主業(yè)的公司投資了一個(gè)不專注主業(yè)的公司，遭受了損失。

一個(gè)喜歡投資的公司投資了一個(gè)喜歡投資的公司，遭受了損失。

這樣戲劇性的故事都發(fā)生在國(guó)內(nèi)太陽能熱水器行業(yè)的龍頭企業(yè)-日出東方（603366.sh）身上。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意到，之所以有這樣的情況，是因?yàn)楣镜闹鳡I(yíng)不振，正在遭遇行業(yè)寒冬。

日出東方此前發(fā)布公告，預(yù)計(jì)公司2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣-4.95億元到-4.1億元。

熱水器行業(yè)在衰落

2012年，宏觀環(huán)境的分水嶺到來，GDP增長(zhǎng)7.8%是八年來第一次跌破8%，地產(chǎn)限購(gòu)和產(chǎn)品下鄉(xiāng)紅利耗盡后，日出東方遇到了前所未有的增長(zhǎng)瓶頸。

是的，誰在用太陽能熱水器？既然是要利用太陽能，肯定需要在樓頂安裝一個(gè)大大的太陽能吸收板，現(xiàn)在的高層居民樓動(dòng)輒幾十層，數(shù)百戶人家，有限的樓頂面積已經(jīng)無法滿足那么多用戶的需求了！樓層越來越高，也使得水路管線越來越長(zhǎng)，給整棟樓的安全也會(huì)帶來巨大威脅！

太陽能技術(shù)依舊是前途無量的，不過在熱水器領(lǐng)域的衰弱是不可避免的。

盡管毛利率依舊穩(wěn)定，甚至略有增長(zhǎng)。說明日出東方的品牌號(hào)召力依舊強(qiáng)悍，可惜市場(chǎng)逐漸萎縮是不爭(zhēng)的事實(shí)。太陽能熱水器變成了一種小眾的情懷產(chǎn)品。從2012年的28.1億元到2016年的20.1億元，銷量日益減少，真是無可奈何花落去。

日出東方選擇多元化

若是能把產(chǎn)品做成情懷，廣袤的中國(guó)城鎮(zhèn)市場(chǎng)還是留有足夠的回旋余地。在上文中我們論述的問題都是技術(shù)性問題，而不是核心致命的商業(yè)性問題。

內(nèi)外交迫，日出東方開始多元化征程?？墒潜娝苤?，多元化是一條漫長(zhǎng)而艱辛的路程，很少人能跑通。不過，日出東方毅然決然走下去了。

截止2017年，日出東方的對(duì)外的投資成果開始顯現(xiàn)，只是這個(gè)結(jié)果并不令人滿意。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)舉幾個(gè)例子：

1、衛(wèi)浴投資不盡如人意。衛(wèi)浴行業(yè)經(jīng)過多年的洗牌，龍頭企業(yè)紛紛倒閉，本是彎道超車的大好時(shí)機(jī)。不過日出東方錯(cuò)過了。

2、深圳市鵬桑普太陽能股份有限公司，這個(gè)公司使用權(quán)益法怎么能夠連續(xù)多期不虧不賺？甚是納悶。打開企查查一看，這個(gè)公司已經(jīng)被裁定破產(chǎn)了！

日出東方已經(jīng)和這個(gè)公司的股東鬧掰了，把對(duì)方公司股東告上法庭。法院的判決駁回日出東方的起訴，將本案移送公安機(jī)關(guān)。

3、深圳自由生活，廣州咕咚該公司也是屢屢虧損，虧了25%。對(duì)主業(yè)沒啥幫助，業(yè)績(jī)還不夠好。

4、倒是金融投資略有起色，投資蘇寧銀行以及國(guó)泰君安的投資公司，斬獲頗豐，也算是失之東隅收之桑榆。

總體而言，日出東方的投資，總體略賺，但是賺的還沒有理財(cái)多。特別是在衛(wèi)浴領(lǐng)域的布局，不知為何，自己?jiǎn)适Я诵判?，錯(cuò)失了行業(yè)良機(jī)。日出東方就像一個(gè)初入學(xué)堂的孩子，賺了點(diǎn)，虧了點(diǎn)，攢了點(diǎn)教訓(xùn)。

日出東方說：是時(shí)候搞一筆大的了！

投資帥康電氣

帥康集團(tuán)一直在兜售帥康電氣，叫價(jià)約10億元?？墒菑N電行業(yè)前有老板電器，后有帥豐、億田等大型企業(yè)，帥康這個(gè)老牌企業(yè)想要打出一片天地實(shí)屬不易。

2017年3月13日，日出東方發(fā)布公告稱，公司以7.35億元現(xiàn)金收購(gòu)帥康電氣75%股權(quán)，正式控股帥康電氣。

業(yè)界當(dāng)時(shí)驚呼，帥康電氣曾經(jīng)是寧波余姚的一張名片，帥康電氣是廚電領(lǐng)域的第一陣營(yíng)當(dāng)之無愧的扛把子的領(lǐng)軍人物?？上?，因?yàn)槊つ慷嘣瑤浛导瘓F(tuán)旗下竟然有32家公司！布局各類品牌，結(jié)果陣線太長(zhǎng)，被人中流而擊。

2003年，結(jié)果帥康殺入了空調(diào)行業(yè)，正好碰上了價(jià)格戰(zhàn)。兩年后，面對(duì)虧損，帥康電氣的鄒老板無奈砍掉空調(diào)業(yè)務(wù)，結(jié)果空調(diào)業(yè)務(wù)從此迎來一波主升浪。而主業(yè)方面，方太、老板等企業(yè)快速崛起，帥康一家獨(dú)大格局被打破，一超多強(qiáng)“方老帥”格局形成。

吃一塹，沒有長(zhǎng)一智，帥康又先后涉足房地產(chǎn)、凈水器、太陽能光伏、光熱新能源等領(lǐng)域，但在這些領(lǐng)域中，帥康卻并沒有取得很好的突破。

歷史驚人的相似，一個(gè)多元化失敗的公司被一個(gè)多元化失敗的公司收購(gòu)。

解釋收購(gòu)帥康電氣時(shí)，日出東方期望自己的網(wǎng)點(diǎn)能夠和帥康的產(chǎn)品形成協(xié)同效應(yīng)。結(jié)果，協(xié)同沒看到，帥康電氣投資業(yè)務(wù)出事了。（投億田、帥豐這些嵊州廚電企業(yè)也很好?。浛惦姎獬鲑Y3000萬認(rèn)購(gòu)中云當(dāng)代一號(hào)私募基金份額，結(jié)果是基金管理人上海中云因“非法吸收公眾存款”被上海市公安局浦東分局立案?jìng)刹?/strong>，帥康電氣投資資金存在不能如期足額收回的風(fēng)險(xiǎn)，公司對(duì)此計(jì)提投資損失1000萬元。