最近，港股市場(chǎng)上最大的明星，一定是新上市的眾安保險(xiǎn)，以招股價(jià)上限59.7元定價(jià)，開市第一天就大漲15%，經(jīng)歷了兩天回落之后，在國(guó)慶和中秋長(zhǎng)假期間，強(qiáng)勢(shì)上漲，由最低近63元最高飆升至97.8元，估值近1400億港幣，對(duì)于一個(gè)盈利只有不到千萬級(jí)別的公司來說，這個(gè)估值是遠(yuǎn)超預(yù)期的。

在眾安上市前，看好其上市表現(xiàn)的核心因素有三。首先，眾安作為「三馬」投資的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，市場(chǎng)對(duì)其預(yù)期非常高，一方面眾安拿到了首張互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照，再加上有騰訊、阿里、平安三巨頭的加持，使得市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為，眾安可以囊括幾乎所有中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的用戶和數(shù)據(jù)，這對(duì)任何一間公司來說，都是極其宏偉的一個(gè)愿景；同時(shí)，眾安的險(xiǎn)種都是基于互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景之下，是大多數(shù)傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司所不能覆蓋的，這點(diǎn)就是眾安作為一家科技公司完全有別于其他傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的能力。

其次，眾安這次上市的時(shí)機(jī)非常好，正好處于市場(chǎng)對(duì)科技公司高度認(rèn)可，且愿意給予高估值的時(shí)間點(diǎn)，改變了傳統(tǒng)香港市場(chǎng)對(duì)公司盈利非常重注的習(xí)慣?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)估值多采用DEVA估值，即股票價(jià)值折現(xiàn)分析法，其中，E指項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，等于單體投入的初始資本（M）與客戶價(jià)值增長(zhǎng)（C）的平方的乘積。固定成本M和C是指數(shù)關(guān)系，即越過固定成本線后，后面的增長(zhǎng)將不再與固定成本的線性變動(dòng)相關(guān)聯(lián)，而是指數(shù)型增長(zhǎng)。而理解互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的關(guān)鍵，則在于客戶價(jià)值增長(zhǎng)C的平方這一指標(biāo)。對(duì)于眾安保險(xiǎn)的估值而言，就在于投資者認(rèn)可它的用戶潛力，以及在它構(gòu)建的應(yīng)用場(chǎng)景中，可以到達(dá)用戶的途徑節(jié)點(diǎn)非常豐富，這是眾安獲得資金青睞的重要原因。

第三，眾安這次上市，獲得軟銀成為基石投資者，加上其他的基石投資者，使得市場(chǎng)上流動(dòng)的籌碼對(duì)于大資金來說，非常稀少，這樣，用少量的資金，就可以撬動(dòng)巨大的杠桿，也是眾安能夠快速飆升的重要原因。

對(duì)于眾安后市，主要觀察兩點(diǎn)，第一就是眾安的業(yè)績(jī)和用戶是否能如市場(chǎng)預(yù)期呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)；其次就是他的股東們，比如騰訊和阿里，是否在保險(xiǎn)上的布局和投入會(huì)更大。

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