智元否認(rèn)借殼上緯新材 63.62%收購(gòu)案疑云再起
近日，上緯新材發(fā)布公告稱，智元機(jī)器人計(jì)劃通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和要約收購(gòu)方式，合計(jì)收購(gòu)公司63.62%股份，交易總價(jià)約21億元。這一消息迅速引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。智元機(jī)器人方面隨即回應(yīng)稱，本次行動(dòng)僅為收購(gòu)控股權(quán)，不構(gòu)成借殼上市。然而，市場(chǎng)對(duì)這一表態(tài)并不完全買賬，圍繞此次收購(gòu)的種種疑問(wèn)仍在持續(xù)發(fā)酵。
從交易細(xì)節(jié)來(lái)看，此次收購(gòu)分為兩個(gè)部分：智元恒岳擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓控股股東SWANCOR薩摩亞持有的24.99%股份，致遠(yuǎn)新創(chuàng)合伙受讓5%股份，合計(jì)29.99%；同時(shí)，智元恒岳擬通過(guò)部分要約收購(gòu)方式進(jìn)一步增持37%股份。交易完成后，智元機(jī)器人將至少持有上緯新材63.62%股份，成為絕對(duì)控股股東。
智元機(jī)器人方面強(qiáng)調(diào)，此次收購(gòu)不構(gòu)成借殼上市。根據(jù)《重大資產(chǎn)重組辦法》規(guī)定，借殼上市需要滿足兩個(gè)條件：一是上市公司控制權(quán)發(fā)生變更；二是上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生根本性變化。智元方面認(rèn)為，雖然控制權(quán)發(fā)生變更，但主營(yíng)業(yè)務(wù)不會(huì)立即發(fā)生根本性改變，因此不構(gòu)成借殼上市。
然而，市場(chǎng)對(duì)此仍存疑慮。首先，兩家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)差異較大：上緯新材主要從事新材料業(yè)務(wù)，而智元機(jī)器人則專注于人形機(jī)器人研發(fā)。雖然上緯新材證券部相關(guān)人員解釋稱，公司現(xiàn)有部分業(yè)務(wù)確實(shí)會(huì)應(yīng)用于機(jī)器人領(lǐng)域，但具體如何實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同，目前尚未有明確方案。這種業(yè)務(wù)上的明顯差異，讓市場(chǎng)對(duì)"不構(gòu)成借殼上市"的說(shuō)法產(chǎn)生質(zhì)疑。
其次，智元機(jī)器人的發(fā)展速度令人矚目。由"天才少年"稚暉君創(chuàng)立的智元機(jī)器人，在短短一年多時(shí)間內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了商用機(jī)器人量產(chǎn)，2025年1月更是完成了第1000臺(tái)通用具身機(jī)器人的量產(chǎn)下線。如此快速的發(fā)展，必然需要大量資金支持。通過(guò)收購(gòu)上市公司獲取融資渠道，這一動(dòng)機(jī)難以完全排除。
再者，從收購(gòu)方式來(lái)看，智元采取了"協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購(gòu)"的組合策略，這種方式在控制權(quán)交易中較為常見，但也常被質(zhì)疑為規(guī)避監(jiān)管。特別是SWANCOR薩摩亞承諾以其所持33.63%股份預(yù)受要約，這種安排更增加了交易的復(fù)雜性。
值得注意的是，此次交易的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為7.78元/股，較公告日前一個(gè)交易日的收盤價(jià)有一定溢價(jià)，顯示出智元方面對(duì)此次交易的重視。但市場(chǎng)更關(guān)心的是，交易完成后，智元將如何整合兩家公司的資源，實(shí)現(xiàn)真正的業(yè)務(wù)協(xié)同。
目前來(lái)看，這場(chǎng)收購(gòu)案仍存在諸多未解之謎：兩家業(yè)務(wù)差異明顯的企業(yè)將如何實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)？智元是否會(huì)在未來(lái)逐步注入機(jī)器人業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)事實(shí)上的借殼上市？上緯新材原有業(yè)務(wù)將何去何從？這些問(wèn)題都需要時(shí)間來(lái)給出答案。
對(duì)于投資者而言，在相關(guān)信息尚未完全明朗之前，保持謹(jǐn)慎態(tài)度或許是最佳選擇。一方面要關(guān)注交易后續(xù)進(jìn)展，特別是業(yè)務(wù)整合方案的具體細(xì)節(jié)；另一方面也要留意監(jiān)管部門的審核態(tài)度，這將直接影響交易的最終走向。
無(wú)論最終結(jié)果如何，這起收購(gòu)案都反映出新興科技企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈需求，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)的現(xiàn)實(shí)壓力。在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，類似的跨界并購(gòu)可能會(huì)越來(lái)越多，如何平衡創(chuàng)新與規(guī)范、速度與穩(wěn)健，將成為市場(chǎng)各方需要共同面對(duì)的課題。
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